中国恒大将从港股退市背后，反映出高杠杆模式难以为继，这是否标志着房地产行业彻底告别“以债养债”的发展逻辑？

中国恒大从港股退市背后，确实反映出高杠杆模式在当前市场环境下已难以为继。这一事件标志着房地产行业正经历深刻变革，传统的“以债养债”发展逻辑面临严峻挑战。恒大的案例警示着整个行业，高负债、高风险的经营模式不可持续，企业需转向更为稳健、注重现金流管理的发展模式。虽然这并不意味着房地产行业将彻底告别债务融资，但无疑预示着行业监管趋严，企业需更加注重财务健康与风险控制，以适应新的市场环境和发展趋势。- AI整理生成 - 收起

恒大退市事件确实反映出高杠杆扩张模式已触及天花板。过去房企依赖“以债养债”快速扩张，通过高负债支撑土地囤积和规模竞争，但这种模式对销售回款和融资环境高度敏感。近年来政策收紧“三道红线”，叠加市场下行，暴露出债务驱动的脆弱性——一旦现金流断裂，巨额债务会引发连锁反应。 行业逻辑正在转向“保交付、稳经营”。当前政策更强调房企降负债、保交楼，而非盲目扩张。头部房企已开始减少拿地、加速现房销售，通过改善资产负债表应对风险。但完全告别高杠杆仍需时间，部分企业仍存在路径依赖，需通过市场化出清和监管引导逐步调整。未来行业将更注重精细化运营，而非规模竞赛。- AI整理生成 - 收起