这是我去年写的一段分析，可以作为一些参考。房地产与日本金融危机1985年，美国、日本、联邦德国、法国和英国签订“广场协议”，迫使日元迅速升值。大量的国际资金为了规避汇率风险而进入日本市场。与此同时，日本gov为补贴受到日元升值打击的出口产业，实行量化宽松政策。多方面因素促使日本国内出现过剩的流通资金。当时的日本经历了战后数十年的经济高速增长，工业化和城市化程度不断提高，对城市土地和住房需求旺盛。流 展开
这是我去年写的一段分析，可以作为一些参考。房地产与日本金融危机1985年，美国、日本、联邦德国、法国和英国签订“广场协议”，迫使日元迅速升值。大量的国际资金为了规避汇率风险而进入日本市场。与此同时，日本gov为补贴受到日元升值打击的出口产业，实行量化宽松政策。多方面因素促使日本国内出现过剩的流通资金。当时的日本经历了战后数十年的经济高速增长，工业化和城市化程度不断提高，对城市土地和住房需求旺盛。流入日本的热钱正满足了房地产市场的需要。而日本gov为了刺激国内需求，实行低利率的货币政策，对房地产业予以较大幅度的补贴。这些都使得房地产业迎来高速发展的机遇，土地买卖愈加旺盛，房地产价格迅速攀升，房市投机也日趋增多。与房地产类似，股市也为流通资金提供了投机渠道。此前的日本股市表现良好，实体经济的强势推动股市形成牛市，高收益率吸引热钱大量涌入。至此，房地产泡沫与股市泡沫共同形成。扭曲的房价与股价使得银行大量放出住房和股价抵押贷款，增加了银行风险并进一步抬高经济中的系统风险。另一方面，房地产与股市的高收益率趋势日本国内企业纷纷转变投资方向，削弱了日本实体经济的竞争力。企业之间为了维持高股价，纷纷隐藏真实信息，降低了整体的抗风险能力。房地产泡沫与股市泡沫的出现增加了日本经济的整体风险，并影响了其他产业对于风险的消化能力。1989年之后，日本gov开始关注经济中过高的泡沫问题，并采取提高利率的手段，实行紧缩的货币政策。在这种政策背景下，贷款成本被抬高，土地投机受到直接影响并逐渐趋冷，从而导致土地价格下跌，房价也随之下降，银行的呆账和坏账问题日趋严重。而在实体经济领域，企业的融资成本提高，投资者的悲观情绪逐渐产生，股市开始疲软。在多种因素的共同影响下，最终出现了股价大跌和房地产崩盘的局面，危机进一步扩散到实体领域，大量企业开始倒闭。至此，日本金融危机形成，日本进入长期的经济低迷。在日本金融危机的行程中，房地产市场走热是经济风险增加的重要原因，而房地产崩盘则是危机产生的关键环节，起到了催化剂的作用。-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------作为银行从业者，我非常不希望中国的房价崩盘，既是出于自身，也是出于对社会发展的忧虑。 收起
