雅戈尔13.6亿元资产捐赠“乌龙”背后：多元化革新受阻

5月23日，雅戈尔公告，公司董事会、管理层听取了广大股东的意见，决定终止对外捐赠普济医院及相关资产事项。

“原因都写在公告里了，就是听取广大股东意见，公司决定终止对外捐赠事项。”雅戈尔证券部相关人士对中国房地产报记者表示，今年房地产业务的整体规划参照年报的表述。

从捐衣服、送房子到赠医院，雅戈尔这个“盖房子的裁缝”再度凭借捐赠出圈。

5月17日，雅戈尔曾发布公告称公司拟退出健康产业，向宁波市人民政府捐赠普济医院及相关资产，并提请股东大会授权经营管理层办理相关事宜。是次捐赠资产预估价值13.6亿元，对雅戈尔2022年度净利润的影响预计为10.2亿元。

这一大手笔捐赠直接引发上交所向雅戈尔及董监高下发监管工作函，就公司对外捐赠事项提出监管要求。

如今终止捐赠，雅戈尔同样引发市场猜想。有股民直言，雅戈尔出尔反尔，公司和大股东形象双损。也有股民认为雅戈尔没有相关经验，合规合理剥离医院资产仍是大趋势。

“多元化经营，不把鸡蛋放在一个篮子里，是对还是错？”雅戈尔集团董事长李如成在《致股东》信中提出了疑问。相比之前用“什么主业不主业的，赚钱就是我的主业”回应外界质疑，李如成这次提出了雅戈尔必须在今后几年不断革新，有时甚至是革命。

捐赚医院，退出健康产业，本是革新的其中一环，却因“悔捐”陷入了炒作风波。 

告别大健康？

雅戈尔捐赠事件持续发酵。

公开的信息显示，普济医院及相关资产所在地块，由雅戈尔于2018年5月以7509.64万元竞得的宁波市海曙区集士港镇CX06-05-02g地块，土地用途为医疗卫生用地，拟筹建三级甲等标准的大型综合医院。

雅戈尔提出，以此为依托发展健康产业，推动实现地产板块的转型探索。

2018年10月，普济医院正式动工。按照规划，雅戈尔将普济医院建造成一所建筑面积为23.616万平方米，1600张床位的三级甲等标准的大型综合智能医院，与医院相呼应的还有计划中的配套养老中心，以此打造医养结合的健康小镇。  

彼时，进军“大健康”领域，雅戈尔是认真的。

除了以自有资金成立雅戈尔健康产业基金围绕医疗健康产业寻找投资项目外，去年2月1日，雅戈尔还以3.6亿元的注册资本成立宁波雅戈尔健康养老管理有限公司。一个月后该公司以 3.24亿元总价拿下宁波市海曙区集士港镇CX06-05-02a/02e地块，地块用途为其他商服用地（养老机构用地），正好与普济医院地块相邻。同年11月，雅戈尔置业以45.6万元竞得宁波市海曙区集士港镇CX06-05-02g地块（剩余部分），土地来源为农转征，土地用途为医疗卫生用地，竣工时间为2022年11月28日。

意想不到的是，在普济医院完成验收之际，却被捐出，雅戈尔宣称退出大健康产业。截至5月17日，普济医院及相关资产的账面价值为10.74亿元，尚需支付的合同金额为2.86亿元，预估价值为13.6亿元。

雅戈尔称，国家医疗体制改革纵深推进，公司缺乏相关行业的运营团队和经验，若继续投入普济医院及相关资产，投入产出可能出现较大程度的失衡，不利于公司聚焦资金和精力发展主业。因此雅戈尔决定在资源、资金、团队和管理上进一步聚焦主业，调整现有产业结构。

这项医院资产的捐赠计划引发部分中小投资者不满，投资者认为捐赠侵犯了股东权益，建议公司将医院卖给大健康或医疗类公司。

“我们只负责以公告形式对外披露信息，请持续关注。”雅戈尔证券部相关人士如是回应记者提出的普济医院及周边地块未来发展计划。

投资和地产“养家”

在许多人印象里，雅戈尔是一家卖西装的公司。其实，这家老牌服装企业早在上个世纪90年代就开始涉足房地产和金融投资，最终构建了“服装+房地产+投资”三大业务版图。

财报数据显示，2016年~2021年，雅戈尔除2019年外，每年的投资都稳定在30亿元以上。2020年和2021年雅戈尔的投资分别为76.06亿元和30.56亿元，远超服装主业的。

“通过投资房地产和金融证券所赚取的利润，是雅戈尔服装做30年也赚不到的。”李如成曾公开表示。尽管在投资和地产领域混得风生水起，但李如成还是对雅戈尔的未来提出了疑问：“多产业经营雅戈尔能维持多久？新踏入的很多新兴产业雅戈尔能否成功？”

他决定重新探索，有所取舍。

在2021年年报中明确提出要优化产业布局，今年力争实现服装板块、房产业务合计净利润较2020年度增长15%以上。同时，在雅戈尔的多份公告中，提及甩卖资产、停止投资是为了聚焦服装主业，以培育、合作、收购等方式拓宽时尚集团的版图。

中国房地产报记者查阅雅戈尔2021年年报发现，其全年实现营业盈利136.07亿元，较上年同期增长18.57%；归属上市公司股东的净利润为51.27亿元，较上年同期下滑29.15%。关于净利润下滑近三成，雅戈尔称由于上年度出售宁波银行29649.75万股，而本年度无此盈利所致。

值得注意的是，时尚板块虽贡献超50%的营业盈利，达68.21亿元，但该板块净利润仅9.36亿元，远不如地产开发板块的净利润22.89亿元与投资板块的18.42亿元。

IPG中国区首席经济学家柏文喜认为，从数据和行业趋势上看，未来一段时间雅戈尔还是要靠炒股和地产“养家”。地产方面，雅戈尔虽然挤不进百强房企行列，但对稳定公司利润起到不可替代的作用。时尚板块的营业盈利贡献刚超50%的水平线，对雅戈尔业绩提升还起不到决定性作用。

《商业周刊》一度这样评价雅戈尔：“除股票和地产投资业务外，该公司的其他业务都已变得无足轻重。”尽管这让李如成深受打击，但房地产业务仍然撑起了雅戈尔主营业务“半壁江山”。

今年一季度，雅戈尔时尚板块实现营业盈利17亿元，同比增长0.78%；实现归属上市公司股东的净利润2.51亿元，同比下降6.99%；地产板块的营业盈利达56.9亿元，同比增长3464.58%；实现归属上市公司股东净利润16.2亿元，同比增长1160%。主要因江上花园二期集中交付。

同策研究院资深分析师肖云祥认为，从雅戈尔在地产业务板块的布局来看，短期内其主要营业盈利依然需要房地产业务支持。雅戈尔的大部分房地产项目采取股权投资和合作开发，独立操盘的项目很少，这也是当前市场环境下潜在的不利因素。

公开信息显示，2020年以来，雅戈尔多次对合作项目的地产公司提供财务资助，共计提供资金46.43亿元，被提供资金的对象主要是地产项目未纳入合并报表的合作伙伴，利率在6.25%~8%。截至2021年年底，雅戈尔账面资金108亿元，无论是货币资金还是交易性金融资产都呈下滑趋势，其他应收款从2018年以后飙升，主要因为合作开发项目代垫款增加，这些都给雅戈尔的资金周转带来不利影响。

此前，雅戈尔证券部相关人士曾对记者表示，雅戈尔对房地产业务从来没有规模追求。它是受周期性影响较大的行业，我们楼盘是交付一个算一个，没有像其他大房企滚动开发来确保盈利。在地产行业有赚钱的机会，我们就去做，主要还是看利润。

按照雅戈尔的节奏，今年将加快预售回款，计划新开工项目2个，新开工面积29.45万平方米；竣工项目6个，竣工面积 79.7万平方米；新推、加推宁波江上云境、上海临港星空雅境等项目，新增可售面积32.12万平方米。

雅戈尔方面表示，房地产行业受国家宏观政策影响较大，若未来宏观调控政策进一步趋紧，有可能对公司的房地产业务造成不利影响。房地产业务的周期性波动以及产业布局的调整，也会对盈利能力的稳定性产生影响。

“2022年房地产市场因多重因素，复苏驱动力不足，未来市场预期是否能支撑雅戈尔目标达成，还是个未知数。”肖云祥提到，服装行业受业内竞争激烈也造成了一定的挤压，雅戈尔的网点数量一年净减少205家至2166家。

长期以来，雅戈尔都饱受“不务正业”争议。现在李如成对雅戈尔提出了二次创业创新的发展阶段，曾处于男装头部地位的雅戈尔，未来最为人津津乐道的会是它的西装吗？