盘和林:上市公司 不利于长远发展
新京报 2018-07-04 07:03
[摘要] 上市公司的 性活动导致人为控制供给，造成看似僧多粥少的局面，进一步引起房价上涨。长此以往，房地产市场成了卖方市场，价格自然只升不落。
上市公司的 性活动导致人为控制供给，造成看似僧多粥少的局面，进一步引起房价上涨。长此以往，房地产市场成了卖方市场，价格自然只升不落。
近期楼市调控直指企业购买商品房，西安、长沙、杭州三地相继出台政策暂停企事业单位在限购区域购买住房。但商业地产仍然交易频繁，颇受上市公司青睐。 数据显示，截至6月22日，A股3582家上市公司中，共有1656家上市公司持有 性房地产，占比46．23％；合计持有市值9904．66亿元，同比增长近两成。
近年来，针对供求矛盾，各地房地产调控主要提出的“五限”，即限购、限贷、限价、限售、限商，尤其是限购政策，但这些“五限时代”主要是针对居民个人买房，恰好忽略了上市公司这个巨型 主体，使其成为漏网之鱼，在这片利好但限制重重的汪洋中，它们却如鱼得水。
上市公司如此热衷并且堂而皇之 的背后，源于房地产的保值 特性。这里所指的保值 一方面指的是价格，另一方面是其组成要素土地赋予这项资产所独有的特性。
从房价来说，价格机制告诉我们供求决定价格，房地产市场近年来一直呈现的都是供不应求的状态，房价居高不下，据国研网统计数据库，2014年我国房价均价为6324元／m2，2015年上涨至6793元／m2，2016年更是达到7476元／m2，房价连年增长给社会大众稳定的利好预期。
除此以外，房地产具有 建设周期长，耐用性高，折旧小的特点，并且作为土地这一稀缺资源的附着物，其价值与土地成本成同向变化。因此，在这个将土地视如珍宝的时代，房地产之于企业，正如 之于中国大妈，只要见到必将抢购一空。
近年来房价一直高居不下，除了土地成本、房屋建设工程成本不断上涨外，上市公司在房地产领域的 投机活动也是房价飙升的一大推手。
这种情况首先表现在上市公司对房地产的 性需求扭曲房地产市场供求关系。企业 者需求放大了房地产本身的需求，导致供不应求，引起价格上涨。据相关资料显示，房地产刚需者占 者比例甚至不能达到40％。
其次，上市公司的 性活动导致人为控制供给，造成看似僧多粥少的局面，进一步引起房价上涨。大多数企业持有房地产都是为了赚取价差，他们囤积居奇、待价而沽、商商勾结，使得同时期市场上可流动的房源远远低于所开发的房源，一旦放出房源，刚需者立即哄抢一空，长此以往，房地产市场成了卖方市场，价格自然只升不落。
实际上，房地产行业需要资金量大、建设周期长，极易受政策影响。除了占据公司资源外，还阻碍公司产业技术升级，导致公司低效率运转，不利于公司的长远发展。同时，房地产随着政策的变化具有明显的周期性，涉足房地产领域较深的企业，其主业也将受房地产周期的影响，造成实体经济发展不稳定，抗冲击能力减弱，竞争力下降。
根据雅戈尔集团公布的年报数据，2017年公司实现营业收入约为98．40亿元，同比下滑33．94％；归属于上市公司股东净利润约为2．97亿元，相较于2016年的36．85亿元，降幅高达91．95％。地产板块营收下滑成为了拖累公司整体业绩的主因。2017年，雅戈尔集团地产板块完成营收48．55亿元，较上年同期降低52．70％，其中地产开发业务完成营业收入45．88亿元，较上年同期降低53．57％；实现归属于上市公司股东的净利润12．27亿元，较上年同期降低18．64％。
即便不介入房地产，而是直接 的公司，未必靠 就能救公司。面临退市风险的金亚科技，在2009年购置4套房产，当时账面价值仅659．59万元，前不久拟出售的评估价值为3291．07万元， 2888．04万元， 达716．57％。据房产评估，每平方米的均价为5．97万元，较9年前上涨了将近6倍。不过，纵然房价再高，恐怕也改变不了金亚科技的厄运。无独有偶，6月份ST宇顺电子为了“保壳”，也拟出售1．68亿元的房产“自救”。
□盘和林（中国财政科学研究院应用经济学博士后）
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