望正资本王鹏辉：警惕盈利预测下调
证券日报·中国资本证券网 2015-07-20 12:59
[摘要] 证券日报记者 赵学毅格上理财研究 统计了管理规模超20亿元的私募机构,自6月12日至7月3日连续三周业绩表现显示,有96%的私募在这期间出现亏损,其中40%业绩亏损在20%至30%之间。股市的大幅震荡给部分私募机构带来重创,但也有个别 的基金经理凭借灵活的操作大限度地控制了回撤。望正资本作为运作才半年的新晋私募......
证券日报记者 赵学毅
格上理财研究 统计了管理规模超20亿元的私募机构，自6月12日至7月3日连续三周业绩表现显示，有96%的私募在这期间出现亏损，其中40%业绩亏损在20%至30%之间。股市的大幅震荡给部分私募机构带来重创，但也有个别 的基金经理凭借灵活的操作大限度地控制了回撤。望正资本作为运作才半年的新晋私募，目前已经成立运作基金产品共9只，资产规模约50亿元。董事长王鹏辉在极端行情中充分发挥了 老将的实力和经验，在大跌前期果断减仓将其管理的产品平均回撤控制在5%以内。
“6月中旬及时减仓，基于对市盈率、盈利、去 等因素不够乐观的判断，期间的反弹并没有急于参与，因而躲过了后来更惨烈的下跌，整个过程中管理的产品回撤较小。”王鹏辉在与 客户的交流会上坦露了数周以来的操作策略和市场观点。
他还表示，从去年下半年到今年上半年，市场涨幅巨大，资金推动特征显著，盈利增长不大，但市盈率扩张惊人。要维持目前的高市盈率，靠盈利增长填平需要较长时间，或者需要回调。市场的峰顶难再现，接下去是细水长流。坚持认为创业板仍是未来长期的战场，治理结构和产业背景都很好，但目前估值仍然高，两种调整方式，或通过较长的时间提升盈利来匹配高估值，或经过再一轮下跌回归到目前合理的估值。未来创业板的机会仍值得期待。
在后市策略安排上，王鹏辉表示：一是需要更灵活的策略。近期市场波动巨大，想要既控制回撤又获取好的，难度加大。操作层面上必须更加灵活，择时的能力要增强，精选个股的同时也要适当运用对冲手段。二是流动性的管理。对个股的集中度要保持 警惕，目前望正有50亿的规模水平，我们要严格控制单只股票的持仓比例和 金额，要保证基金的整体流动性。这方面已经设置更为严格的纪律，这是体现我们专业机构 的时候。三是要警惕盈利预测下调。根据WIND的数据，目前的盈利预测数据 高，2015年全市场总收入预期3.1%增长，净利润给出接近18%的增长，这典型的是一种牛市预期。对于盈利数据的可持续性要保持警惕，一般而言随着市场的调整回落也会伴随着盈利预测的下调，这个数据会滞后，但我们要盯紧。
王鹏辉称，当下重要的事就是挑选 的公司。“建立好买入条件和买入名单，比如说到什么价格、什么状况我们会买，把这个条件设好，近这一个月，或者这一段时间做的事就是这个，而且要做扎实，为后面更大幅度的上涨做好基础准备工作。这个工作做完以后耐心等待，这个时候我觉得需要严格和耐心。”他说，“具体的行业，就是刚才我讲的，创业板为代表的新兴产业应该是核心标的，TMT、医药、工业4.0等一系列的。第二就是宏观政策方面带来的机会可适当参与，例如国企改革主题。”
公开资料显示，王鹏辉曾先后担任深圳市农村商业银行资金部债券交易员、长城证券研究部研究员、融通基金研究策划部行业研究员。2007年3月加入景顺长城，担任研究员等职务；自2007年9月起担任景顺长城内需增长及内需增长贰号基金经理，此后分别担任景顺长城股票 总监、景顺长城副总经理职务。2015年1月成为深圳望正资产管理有限公司合伙人。具有14年证券、基金行业从业经验。
谈到从事私募的感受，王鹏辉表示要建立长期思维，树立底线思维， 精细化。
“从事私募半年时间，真正运作产品只有这一两个月。作为私募，我们企业的生存依赖客户的信赖，客户把钱给我们了，我们要保持长期的战略，有稳定的框架，不能短期化，否则客户难以放心，我们自己做得也不安心。”他说，“风控是私募的底线，客户把钱给我们，如果我们没有严格的风控，那专业性体现在哪里呢？我们内部也在反思，尽管一开始部门设置我们是有的，各方面人员也都配备齐全，基本制度也是有的，但风控上有很多细节的东西，具体到经营上的风控、产品回撤过程中的风控，还要更细。我们近也重新梳理了整个 风控流程，构建了具有操作性的风控体系。同时也认识到， 和风控、交易隔离的必要性，并建立了相应的授权制度。”
王鹏辉坚持 精细化策略。“私募而言，有长期的经营战略规划，有整体的架构、做好风控体系，客户很放心把钱给你，在这样严格的控制下，给基金经理创造了一个有规则的空间，反而可以让基金经理在规则下充分发挥自己 的能力。打一个比喻，私募是签了生死状的自由搏杀，上来要么死、要么活，没有机会给你停在这里。这个时候就变得很残酷，所以私募要更精细化去运作、 要更加精细化，建仓的每个股票，除了传统的分析研究之外，止损线、止盈线在哪里也要设定并不断跟踪检讨，从研究到 交易都要 到位，才能有很好的。”他说。
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