德银：今夏全球市场重要的十件事

“4月的阵雨催生了5月的鲜花”，但还得小心“6月的雷雨”。德意志银行新近报告用这样的句子提醒投资者，小心今年夏天市场事件的影响。

德意志银行(德银)上述报告指出，上周四标普500以2130点创新高，其18倍的历史市盈率也创下了2010年以来高纪录，但今年的每股预计增长疲弱，上半年美股的每股和美国GDP都增长吃力，下半年要有表现的压力增加。下半年可能反弹，但增长趋势很不确定。

以下是德银总结的十大主题，也可以将它们视为“夏季问题”，其中前七项都和美国有关：

1、美联储会不会9月开始加息

德银预计，即使美国GDP维持低增长，美联储也会因为失业人数持续减少而决定9月行动。美联储会发布更多前瞻指引，暗示联邦基金利率两年内不可能超过2%。

2、美联储加息会怎样影响美元

德银预计，美元会进一步，到今年年底，美元指数会向100靠近，美元对欧元汇率会接近1:1平价。但如果美联储加息后利率水平还保持低位，到2017年只有2%，美元的涨势也不会这么强。

3、长期美国国债会怎么反应

如果报告数据显示美国就业增长强劲，长期美国国债率今年夏季可能涨至2.8%左右。而如果美元，单位劳动成本并没有加速上升，这类债券的率应该就会稳定在大约2.8%。

4、在一季度经济增长收缩后，后三个季度美国GDP会不会反弹，增速回升至3%

德银预计，美国GDP增长会温和回升，在生产力提高的情况下，趋势增长水平为2%-2.5%。

5、油价是否已经见底，或者需要调整，下探到新低？

德银预计，如果没有爆发任何地缘政治危机，到2016年，WTI原油价格会升至每桶70美元。不过，近期油价可能再跌，因为美国和全球其他产油国在争抢市场份额，增加产量。

6、对联邦政府给予州医保交易所的补贴，美国高法院会怎样判决

根据奥巴马的医改方案《平价医疗法案》，美国50个州的国民都可享受医疗保险税收抵免政策，这意味着超过700万通过政府的在线医保交易网站购买医疗保险的“可负担医疗保险”都可以获得税收补贴。

控方认为，只有建立医疗保险市场的州才能享受联邦补贴，而奥巴马政府在上述法案通过后擅自为没有建立医保市场的34个州建立联邦医保市场，并为他们提供补贴，这存在明显的违法行为。

预计6月美国高法院就将做出判决，如果上述联邦补贴被判违法，奥巴马政府将不得不让国会通过一项立法，允许提供这类补贴，这将为《平价医疗法案》的其他修正敞开大门。德银认为，这对管理式医疗类股构成风险，此类个股也是德银在美股的医疗保健类股中不建议重仓持有的股票。

7、美国总统大选

德银预计，到今年年末，选民应该会表现出对共和党候选人的青睐，即使希拉里民调支持率领先，竞选竞争也会很激烈。企业税、医疗保健、银行和能源等美国的多项相关政策都将存在更多的不确定性，可能把美联储和美元的相关问题政治化。

8、希腊会怎样

德银认为，现在的问题是，如果到6月底国际债权人还是无法与希腊达成救助协议，欧盟有没有准备终止对希腊“输血”。

9、中国和其他新兴市场经济体

德银认为，美国、欧洲和日本可能步入长期同步缓慢增长的时期，新兴市场增长减速可能持续，全球经济小幅增长，对任何冲击都不堪一击。