费用低廉代表性突出的ETF更受青睐

中国基金报记者 姚波

美国市场ETF整体蓬勃发展，资金流入增速迅猛，但两只巨型ETF却出现快速的资金流出。这背后的推手无非是费用成本以及跟踪指数的代表性。

过去16年来，Powershares QQQ一直是美国市场上跟踪科技股为典型的ETF。2014年，该ETF遭受了大的资金外流，当年共有116亿美元资金净流出，目前规模只有380亿美元，流失资金第二多的iShares MSCI新兴市场ETF，2014年有54亿美元资金净流出。

业内人士分析指出，出现这种情况并非资金对上述ETF跟踪的标的市场失去兴趣，而是行业内部对产品的倾向选择发生了变化：现在的投资者更倾向于低成本和目标市场更加清晰的产品，这就可能导致一些老的ETF出现投资者用脚投票的情况。

通常，ETF出现大额资金流失反映了热钱流动的趋势。而实际情况是，得益于纳斯达克[微博]上涨，跟踪纳斯达克100指数的Powershares QQQ2014年的上涨幅度达到19%，比标普500指数率高出6个百分点。同时，从行业划分来看，纳斯达克100指数涵盖的科技、医疗和消费股又是资金青睐的行业，2014年以来，有共计34亿美元流入科技类ETF，83亿美元流入医疗类ETF，27亿美元流入消费类基金。

实际上，Powershares QQQ对科技行业的代表性正在发生变化。Powershares QQQ发行于1999年，当时正是美国科技股泡沫为疯狂的时候，微软[微博]、苹果都在纳斯达克上市，该基金也发展成为投资科技行业的代表产品。不过，后续不少新兴巨头却没有选择纳斯达克平台，如社交平台Twitter选择在纽交所上市，甲骨文[微博]公司也从纳斯达克转板到纽交所。业内人士分析认为，随着时间的推移，仅仅依据上市地点而并非公司属性的指数是粗糙的，而一些新兴的更有指向性的指数更具有代表性，如iShares标普北美科技基金以及iShares罗素200成长股基金。

而iShares MSCI新兴市场ETF的“失血”54亿美元或许与新兴市场去年表现不尽如人意有关，但是跟踪同一市场的iShares 核心MSCI新兴市场ETF却在2014录得30亿美元资金流入，显示并非资金放弃了新兴市场。仔细对比可以发现，iShares 核心MSCI新兴市场ETF优势在于其成本低廉，0.18%的管理费要远低于同类产品的0.68%，其它一些新兴市场的小众基金，如规模仅3亿美元的EGShares超越金砖四国基金，也获得数百万美元的资金净流入。

不过市场人士也指出，资金流失并不能说明此类基金就会停止运作，对一些专业投资机构而言，这些基金已经发展成为成熟的投资工具，能有效抵御某一类的市场波动。